Три показателя на одном графике: IMOEX, ключевая ставка и инфляция (г/г). Обратная зависимость с лагом 3–6 месяцев — подтверждённая на 4 годах данных
1️⃣ Лаг 3–6 месяцев — устойчивый паттерн. Рынок не реагирует на изменение ставки мгновенно. Причины: инерция кредитного цикла, психология инвесторов, время на перетекание денег между депозитами и рынком.
2️⃣ Геополитика временно ломает паттерн, но не отменяет его. Трамп-ралли (фев 2025, +17% за 2 мес.) полностью сдулось при ставке 21%. Без фундаментальных изменений в монетарной политике ралли недолговечны.
3️⃣ Реальная ставка — ключевой индикатор давления. Когда реальная ставка выше +10% (окт 2024: +12.5%), рынку крайне тяжело расти. Когда она отрицательная (сен 2022: −6.2%), деньги активно ищут защиту в акциях.
4️⃣ Резкий обвал инфляции в мар–апр 2023 (с 11% до 3.5%) — не чудо ЦБ, а чистый эффект высокой базы марта 2022 (когда инфляция скакнула до 16.7%). Важно отличать реальное замедление от статистического артефакта.
5️⃣ Текущая ситуация (мар 2026): ставка 15% (7-е снижение подряд, решение 20 марта), инфляция ~5.9%, реальная ставка +9.1%. Рынок развернулся с октябрьского дна (2458→2870, +17%). Но инфляционные ожидания населения выросли до 13.4% — ЦБ может взять паузу. Реальная ставка всё ещё высокая — дальнейший рост рынка зависит от устойчивости замедления инфляции и темпов смягчения ДКП.